近日(rì)，有(yǒu)焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的(de)结(jié)果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhō2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县u)焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较(jiào)大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调(diào)降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异(yì)。2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副(fù)产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库(kù)存策略(lüè)，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的(de)水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三(sān)季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计(jì)进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅(fú)明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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