钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺(yì)科(kē)技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似(shì)乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫(mò)过于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年(nián)末(mò)以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价(jià)的(de)套路(lù)完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末(mò)扔出(chū)30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股价(jià)过山(shān)车式(shì)的(de)涨跌折(zhé)射的(de)是市场(chǎng)对(duì)传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投资(zī)成本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过(guò)往(wǎng)投资计(jì)划(huà)频频“跳票(piào)”、实际效益与(yǔ)预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池(chí)同时期(qī)萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度(dù)较低(dī)，导致(zhì)其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关键技术完(wán)成突破以及(jí)锂(lǐ)价不断飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠(nà)离子(zi)电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之(zhī)际(jì)，传艺(yì)科(kē)技于(yú)去年6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局。彼时的公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元(yuán)通过全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设(shè)立控股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠(nà)电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不及(jí)待召开电(diàn)话(huà)会议(yì)，向(xiàng)合计(jì)64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠(nà)电的各(gè)种细节(jié)。根据规(guī)划，传艺(yì)科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一(yī)口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披(pī)露(lù)钠(nà)电(diàn)项目(mù)进展，而公司股价也往往在公告披露后录(lù)得大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞(tūn)股价(jià)，不(bù)到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价(jià)开(kāi)始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司(sī)迫切召开(kāi)电话会并在(zài)《投资者关系活(huó)动记录表》中对(duì)外发布钠电(diàn)池(chí)业务未来规划、技术(shù)水平(píng)等涉(shè)及公司经(jīng)营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通过(guò)《关于对深圳(zhèn)证券交易所关(guān)注函回复的(de)公告》补(bǔ)充披(pī)露相关事项，传艺科技(jì)及(jí)公(gōng)司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘许小丽(lì)还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山(shān)车(chē)”式上下(xià)，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归(guī)根结底还(hái)是(shì)其资金有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回(huí)复函和2023年度定(dìng)增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修(xiū)及(jí)设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠(nà)离子电池全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产试(shì)销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的盈利(lì)水平(píng)显然难(nán)以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔(bǐ)记本/台式(shì)机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触(chù)控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通(tōng)讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司(sī)经营规模不断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公(gōng)司归(guī)母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离子电(diàn)池项目的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授信(xìn)未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目(mù)时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开(kāi)始规划(huà)的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称(chēng)，传艺科技及子公(gōng)司(sī)拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请不超过(guò)20亿(yì)元的项目贷(dài)款，用于公司(sī)钠电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已审(shěn)批通过(guò)，参团银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度(dù)向(xiàng)特(tè)定(dìng)对象(xiàng)发行股(gǔ)票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的(de)24亿元(yuán)拟投入钠(nà)电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能(néng)依(yī)赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目(mù)资金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于10亿元，整个(gè)钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达(dá)产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了(le)资金实力有限公司外，核(hé)心(xīn)还(hái)在(zài)其大干快上后产能(néng)如何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并(bìng)大建产能，竞争者初(chū)露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和(hé)性能来看，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺(yì)科技除了(le)在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新(xīn)能(néng)源签(qiān)订项目合作或战略(lüè)合(hé)作协(xié)议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前(qián)订(dìng)单下游运(yùn)用覆(fù)盖(gài)储能(néng)、低速电动(dòng)车及电动工(gōng)具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池(chí)送样后(hòu)客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名两轮电(diàn)动(dòng)车(chē)品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具体的(de)客户名称和订(dìng)单金(jīn)额，一直语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落(luò)地(dì)正数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新(xīn)能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)最新发布数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以(yǐ)实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才会(huì)有较(jiào)大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在(zài)调研记录中预(yù)测(cè)，预(yù)计(jì)2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂(jì)多年(nián)的钠电池是(shì)在(zài)此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为(wèi)“替(tì)代(dài)”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌(diē)会(huì)否影响钠电池商业化(huà)进程的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士(shì)欧阳明(míng)高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到(dào)对(duì)锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源(yuán)的供应安(ān)全，不(bù)太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技术一定要发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子电池(chí)的一(yī)个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设(shè)成本接近(jìn)，目(mù)前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度的也接近三元523电池(chí)。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经(jīng)和(hé)钠电池成本(běn)基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下(xià)时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完善后，规模(mó)量产后钠离子电池(chí)正(zhèng)、负极(jí)材料价(jià)格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池(chí)的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存(cún)在(zài)降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势(shì)就依然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进一步打开，该成本临界点仍(réng)有进一(yī)步下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规(guī)模化(huà)完成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一(yī)定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下(xià)时，钠离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科(kē)技在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠(nà)电池(chí)的(de)企业都(dōu)言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利(lì)润率(lǜ)下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外(wài)，市(shì)场还(hái)担(dān)忧传艺(yì)科技(jì)项(xiàng)目投资的(de)定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其(qí)过(guò)往投(tóu)资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未(wèi)用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目(mù)的实施地点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目(mù)的实施(shī)地(dì)点变(biàn)更为重庆市合川区工(gōng)业(yè)园(yuán)区核心区高阳路(lù)30号(hào)，实(shí)施主体则从传艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入轻(qīng)薄型键盘生产项目的(de)建设(shè)，并(bìng)将后(hòu)者(zhě)的产能(néng)从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路33号改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技再(zài)“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原(yuán)有的投(tóu)入打水飘、投资效(xiào)率低下(xià)以及(jí)建成项目实际(jì)效(xiào)益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目建设(shè)期也仅12个月，预计达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间过去了(le)，截至2022年12月31日(rì)，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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