近(jìn)日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布通报(bào)，决定(dìng)没收笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言论引(yǐn)发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了(le)备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获(huò)得众多资本8轮融(róng)资(zī)，并(bìng)于(yú)2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立(lì)笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包括文化艺术(shù)交(jiāo)流(liú)策(cè)划、演出经纪(jì)、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐(lè)部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉(jué)到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普(pǔ)思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮(lún)未披露具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的(de)战略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资本和(hé)游族网络(luò)对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化最为(wèi)青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族(zú)网络(luò)更是(shì)笑(xiào)果文(wén)化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的(de)笑果文(wén)化线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续(xù)的企业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有限(xiàn)公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企业类型变(biàn)更(gèng)为有限责任公司(sī)（港澳台法(fǎ)人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表(biǎo)现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是(shì)一(yī)种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需要张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场合下(xià)脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩(wán)笑也(yě)要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是(shì)不能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者注意(yì)到(dào)，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投(tóu)资(zī)合(hé)伙(huǒ)企(qǐ)业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧(jù)的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受(shòu)众面(miàn)最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的(de)发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与网络热议(yì)话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮(cháo)涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联(lián)社创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永浩旗下的(de)思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出“一(yī)家独大”的(de)趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外(wài)，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的(de)反应与高速增长的市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行业(yè)发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)分析与(yǔ涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗)未来(lái)投资预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始(shǐ)人(rén)高承(chéng)远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在(zài)资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨(jù)大的不确(què)定性和不可复(fù)制性。演员(yuán)的(de)不确定性(xìng)、创作的(de)不确(què)定性(xìng)、观众审(shěn)美的(de)不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情事件等(děng)，都可能让经(jīng)营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人(rén)指出(chū)，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来(lái)想要可持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在(zài)合法合规的底线之(zhī)上，不断运营(yíng)爆款，激活(huó)创(chuàng)作(zuò)，带动(dòng)整个行业(yè)的上(shàng)线，这才(cái)是(shì)这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行业(yè)中的一员，和(hé)这(zhè)个行(xíng)业中的其余(yú)行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本(běn)身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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