个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进入(rù)为期一(yī)年的(de)试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进(jìn)行(xíng)推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新(xīn)名(míng)录(lù)中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司在个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点的(de)铺(pù)开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结(jié)合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获(huò)得(dé)首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金(jīn)公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断完善产品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架(jià)构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力(lì)、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的(de)特(tè)性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客户的个(gè)性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然(rán)是(shì)需(xū)要(yào)在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者(zhě)目(mù)不(bù)暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线(xiàn)下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者(zhě)通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金(jīn)交(jiāo)易(yì)业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业(yè)务(wù)从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配(pèi)服(fú)务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路(lù)上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下(xià)旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机(一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧jī)构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有(yǒu)初步(bù)认知(zhī)的(de)客(kè)户进(jìn)行(xíng)第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其他客(kè)户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的(de)企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的(de)养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合净值(zhí)的波(bō)动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务(wù)功(gōng)能(néng)优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术(shù)，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的(de)客户提(tí)供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的(de)同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回(huí)撤(chè)对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是(shì)可以选择的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能(néng)满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地(dì)对同类(lèi)或(huò)者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期(qī)型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替(tì)代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承受一定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在(zài)权益型(xíng)资产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不(bù)可(kě)或(huò)缺。通过投资(zī)不同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户(hù)需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端(duān)参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业(yè)务(wù)流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一(yī)步简化投(tóu)资(zī)者(zhě)的办理流程(chéng)，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去(qù)年(nián)多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，并(bìng)入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结(jié)果来(lái)看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户(hù)的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业(yè)产品等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)看(kàn)来，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与其他(tā)投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力(lì)资(zī)产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需求设(shè)计出在养老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养老业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资者的(de)可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户的(de)时候就可(kě)以形(xíng)成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层(céng)级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金业务中的(de)企业年金业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数(shù)据(jù)，展示客(kè)户委(wěi)托(tuō)年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也(yě)可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态(tài)度的个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如(rú)何(hé)选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落(luò)地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度？

　　近(jìn)日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经(jīng)过半年时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与(yǔ)人数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不(bù)同年龄(líng)段、均(jūn)已购(gòu)买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休(xiū)后的生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦(tǎn)言(yán)，他(tā)们(men)在日常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的(de)同时，还(hái)有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才(cái)是(shì)更重要的(de)。

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