一(yī)度被称为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具(jù)的(de)优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6不朽的意思％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表了(le)机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF不朽的意思能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个(gè)股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到(dào)市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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