4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对(duì)新(xīn)年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由(yóu)于202三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学2/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美(三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学měi)高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期(qī)末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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