昨(zuó)夜，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同(tóng)期(qī)，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预(yù)计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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