5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大(dà)国(guó)有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本；同时(shí)本(běn)次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。今(jīn)年4月(yuè)市(shì)场利率定价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标(biāo)中引入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩(c菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗héng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中(zhōng)国(guó)的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的(de)调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经济(jì)增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资(zī)金”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整通知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后复苏(sū)的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合(hé)理充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的(de)定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款定(dìng)价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益(yì)率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于(yú)存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收(shōu)益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际(jì)再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者(zhě)的(de)投资工具(jù)应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的(de)银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的(de)环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也(yě)进入到(dào)“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们(men)识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱(qián)袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：随(suí)着存款利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产品。

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