昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共和党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实(shí)现的程度也(yě)都(dōu)存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(y云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人īn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产(chǎn)业(yè)链开(kāi)始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断(duàn)是否维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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