国内(nèi)“五一(yī)”假期来了，但海外(wài)市场(chǎng)风险依旧(jiù)不(bù)容忽视。在美国(guó)多项重要经济数据出炉后，美联储也将召开5月议(yì)息会议，市场普遍预(yù)期(qī)将继(jì)续加息25BP。在(zài)利好利(lì)空消息交(jiāo)织下，节后(hòu)市场走势将如何演绎？

　　美(měi)国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共和银(yín)行的股(gǔ)价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达(dá)成救助协议以维持该银行运营的(de)希望在变(biàn)得(dé)渺(miǎo)茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息(xī)人(rén)士称，该银行很有可能会被美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接(jiē)管(guǎn)。

　　根据美媒(méi)报道，自美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行公布其第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接下(xià)来的两天内下(xià)跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)低。目前包(bāo)括(kuò)来自(zì)美国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司(sī)、财政部和美联储的官(guān)员正在与其(qí)他银行进行协(xié)调会议，为第一共和银行(xíng)制定救助计划。

　　美(měi)联(lián)储反省(shěng)硅(guī)谷银行倒闭，寻求大(dà)范围加强银(yín)行规(guī)管(guǎn)

　　在当地(dì)时间(jiān)4月28日公布的内部审查(chá)报告中，美联储承认(rèn)，对于(yú)上月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒(dào)闭既(jì)源于(yú)该行自身风险管理薄弱，也和美联储的(de)审(shěn)查督导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查员未(wèi)能采(cǎi)取(qǔ)有力行(xíng)动解决硅谷银(yín)行越来越多(duō)的问题。美(měi)联(lián)储负责金融(róng)业监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂(zá)性增加，该行变得有多么不堪一击。他们的确(què)发现了风险，却没有(yǒu)采取足够的措施，保(bǎo)证(zhèng)该行足够迅速地(dì)解决(ju正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角é)问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒(dào)闭有四大成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美(měi)联(lián)储监管者(zhě)的错误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松(sōng)了对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔(ěr)还提到，美联(lián)储的文化转变似乎导致联储的(de)监管变(biàn)得更宽松(sōng)。这些变(biàn)化(huà)体现在降低标准、增加复杂性，以及监管方(fāng)式不够自信果断，它们(men)阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)认为(wèi)，其银行(xíng)业审查员已经确定了硅(guī)谷银行存在(zài)导致其倒闭(bì)的(de)一大问题(tí)——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于(yú)审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累(lèi)积过(guò)多的证据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到(dào)31项监管机构的公开(kāi)审(shěn)查报(bào)告或警告，数量是其他银行的三倍(bèi)。报告(gào)称，随着硅谷银行壮大，近(jìn)些年美联储忽视了范围更广的问题，比(bǐ)如(rú)该行多年来一直突破内部风(fēng)险(xiǎn)限(xiàn)制，其采用的流动性指标却显示，存(cún)款基础稳定，其利率(lǜ)相(xiāng)关风险还被(bèi)评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于(yú)资产超过千亿美元银(yín)行(xíng)的一(yī)系列规定(dìng)，包括压(yā)力测试和流动性要求(qiú)，将重新评(píng)估，怎样监(jiān)督和监管(guǎn)一家(jiā)银行对(duì)利率(lǜ)流(liú)动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭(bì)表(biǎo)明(míng)，需(xū)要对(duì)范围更广泛的银行强化(huà)适(shì)用的(de)标准，联储应考虑，让更(gèng)大范(fàn)围的银行适用标准和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评(píng)估，对于(yú)超过(guò)25万美元联邦保险上限的银行(xíng)存款(kuǎn)，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广泛的银行(xíng)考虑(lǜ)到可出售证(zhèng)券的(de)未实现损益，以便(biàn)让银行的资本(běn)要(yào)求更好地(dì)匹(pǐ)配(pèi)其(qí)财务状况和风险。他暗(àn)示，对资本(běn)规划和风险管理不足的公(gōng)司(sī)，美(měi)联储可能增加资(zī)本或流(liú)动性(xìng)的(de)要求，或者(zhě)限(xiàn)制股票回(huí)购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗(luó)里达州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻(wén)消息，根据美(měi)国白宫当地(dì)时间4月28日的(de)声明，美国总统拜(bài)登(dēng)批准内华达州重大(dà)灾难声明，他(tā)下令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚(wǎn)批准佛罗里达州重大灾难(nán)声明，他下令(lìng)为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助资金可(kě)在(zài)成本分担的基础(chǔ)上提供给州政府和符合(hé)条件的地方政府以及某些私人非营利组织，用于受(shòu)灾害(hài)影响地区的应急和(hé)修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等(děng)五(wǔ)国就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻(wén)消(xiāo)息，当地(dì)时间28日，欧盟委员(yuán)会(huì)执(zhí)行副主席(xí)东布罗夫斯基(jī)斯对外(wài)宣(xuān)布，欧委会已与(yǔ)保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛(luò)伐克(kè)就(jiù)乌克(kè)兰(lán)农产品(pǐn)相关事(shì)宜达(dá)成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟已采(cǎi)取行动(dòng)解决欧(ōu)盟成(chéng)员国和乌(wū)克兰农民(mín)的(de)担忧。具体措施包(bāo)括推(tuī)动波兰、斯洛伐(fá)克、保(bǎo)加(jiā)利亚等国(guó)撤(chè)回针对(duì)乌(wū)农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层面对(duì)小麦(mài)、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵花籽(zǐ)等(děng)4种(zhǒng)农产品实施保障措施(shī)。为5个受(shòu)影响的成(chéng)员(yuán)国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花籽油等产品(pǐn)的(de)倾(qīng)销调查(chá)。欧盟将进(jìn)一步确保乌克兰农产品(pǐn)通过(guò)欧盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通(tōng)胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最(zuì)新(xīn)公布的数(shù)据显示，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上(shà正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物(wù)价指数环比上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数是(shì)美联储青(qīng)睐的通胀指标(biāo)之(zhī)一。此次公布的(de)数据再度印证了美国(guó)通胀的居高(gāo)不(bù)下(xià)，这加大了美联储5月(yuè)再次加息(xī)的可能性(xìng)。报告(gào)公(gōng)布后(hòu)，美(měi)国短(duǎn)期利率期(qī)货小幅下(xià)跌，反映出5月份加息(xī)25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部(bù)公布的一(yī)季(jì)度美(měi)国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而(ér)同(tóng)日公(gōng)布的一季度(dù)核心PCE物价指数年(nián)化(huà)环比初值升至4.9％，超出市场预(yù)期(qī)的4.7％及前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属分析师张晨向期货日报记(jì)者表(biǎo)示，上述数据显(xiǎn)示出美(měi)国(guó)经(jīng)济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞(zhì)胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数据来(lái)看(kàn)，他认为一(yī)季度(dù)1.6％的增速较(jiào)去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显(xiǎn)回(huí)暖，显示出美国经(jīng)济虽(suī)有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季(jì)度美国GDP数据(jù)超预期放缓，坐实了(le)市场对于美国经(jīng)济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前(qián)欧美(měi)银行信用危机(jī)的尾(wěi)部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联储货币政策的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期，同(tóng)时增加了下半年(nián)美联储降(jiàng)息的预期(qī)。”中信建投期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师(shī)罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表(biǎo)示(shì)，由于(yú)反(fǎn)映核心(xīn)个人消(xiāo)费支出在内(nèi)的一季度(dù)PCE通胀(zhàng)数(shù)据持续上(shàng)升(shēng)，再加上周五晚间(jiān)公布(bù)的3月核心PCE数(shù)据也偏(piān)强(qiáng)，因此美联储5月份加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数(shù)据更多(duō)影(yǐng)响的是(shì)年中美联(lián)储(chǔ)的政(zhèng)策变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉(dīng)钉”，此次会(huì)议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策面临(lín)抑(yì)制通胀以(yǐ)及宏观审慎两难(nán)的(de)抉择。随着此前银行(xíng)业危机的(de)爆发(fā)以(yǐ)及一(yī)季度经济的(de)回(huí)落，美国当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行压(yā)力已经持(chí)续增加，但是(shì)一季度(dù)核(hé)心PCE同(tóng)样大(dà)幅超过预期，显示出核心通胀黏(nián)性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着进行(xíng)政(zhèng)策选(xuǎn)择时(shí)不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大概率将(jiāng)会保持加息(xī)25BP的(de)节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔表态或将更(gèng)加注(zhù)重安抚市场情绪，强(qiáng)调对(duì)宏观(guān)风(fēng)险的(de)把控，且(qiě)对未来(lái)加(jiā)息的态度或将(jiāng)更(gèng)加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前市(shì)场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会(huì)议(yì)并(bìng)无最新点阵图和经济(jì)展望(wàng)公布，因此会(huì)议重点(diǎn)在于(yú)利率(lǜ)决议声明(míng)及鲍威尔的会后发(fā)言(yán)两(liǎng)方面。其中，在(zài)决议声明方面，可重点观(guān)察措(cuò)辞(cí)调整变化情况，特别是能(néng)否出现“停(tíng)止加息”相(xiāng)关暗示。而在(zài)会后的新闻发布会上(shàng)，需要重点关注(zhù)鲍威尔对于经济(jì)与通胀(zhàng)前景、后(hòu)续货币政策以及银行业(yè)危机引发的信贷收(shōu)缩(suō)等方面(miàn)的观(guān)点论述(shù)。特别是如果出现“停止加息(xī)”等(děng)明显鸽派暗示，则(zé)无论对(duì)于商品市(shì)场还(hái)是权益市场而言，均构成(chéng)短(duǎn)期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次(cì)美联(lián)储会议(yì)需要关注三个方面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到通胀(zhàng)的顽固(gù)性(xìng)，美(měi)联储是否会透露其(qí)愿意容忍更高水平(píng)的(de)通胀；二是美联储(chǔ)对于目前金融以及经(jīng)济风险的判断，到(dào)底是(shì)短期风险还(hái)是长期风险；三(sān)是(shì)美联储未来(lái)的(de)货币政策(cè)预期，比如是否(fǒu)透(tòu)露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依(yī)然(rán)偏鹰(yīng)派，则预期(qī)风(fēng)险资产将(jiāng)继续回调，美债利率曲线(xiàn)会加(jiā)深倒挂(guà)的(de)程(chéng)度，对(duì)市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市(shì)场风险偏(piān)好会(huì)再度(dù)上升(shēng)，美元指数预(yù)计显(xiǎn)著(zhù)下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前市场对5月(yuè)加息(xī)25BP已(yǐ)经计价较(jiào)为充(chōng)分，预(yù)计加息结果不(bù)会引起市场较大(dà)波动，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的政策预期交易依(yī)旧不足。因此，他(tā)认为(wèi)本次(cì)会议上需要重点(diǎn)关注(zhù)美(měi)联储声明以及鲍(bào)威尔在记者会(huì)上(shàng)对(duì)未来政策(cè)路径的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市(shì)场或将(jiāng)面临较大的冲击(jī)，相关风险资(zī)产有意外(wài)下(xià)跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市场面临涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月(yuè)以来，欧美银行业风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对于美联储货(huò)币政策迅速转向的乐观预期出(chū)现(xiàn)一(yī)定(dìng)修(xiū)正，贵金属市场(chǎng)出现高位振荡调(diào)整，但总体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看(kàn)，他认(rèn)为贵金属市场在利多、利(lì)空因素间来回(huí)拉扯。利(lì)多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金(jīn)属价格的压制边际减弱。同时，美国经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风(fēng)险(xiǎn)事件余波反复，不断激(jī)发市场避险情绪。从更为宏观(guān)的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行(xíng)强化黄金资产储备功(gōng)能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息。上述种种因素均对贵金属(shǔ)价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素(sù)主(zhǔ)要是，市(shì)场(chǎng)和美联储对于后续货币政策之间(jiān)的预(yù)期差(chà)，以及美国经济层(céng)面的韧性(xìng)犹存。“特(tè)别是就业市(shì)场(chǎng)尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但无论是新增(zēng)非农就业(yè)人数(shù)还是(shì)失业率(lǜ)指(zhǐ)标，还远未触(chù)及经济衰退以及美(měi)联储(chǔ)货币政策转向的(de)阈值区间，这极有可能造成通胀(zhàng)回(huí)归(guī)波折反复，进(jìn)而引发(fā)美联储货币政策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在(zài)5月美联储议息会议落地后(hòu)的一段(duàn)时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正走势，美(měi)联储还需在更多数(shù)据指引以及银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件落地(dì)后，再相机作出政策调(diào)整，而(ér)在此之前(qián)预计仍会(huì)延续(xù)当前(qián)“走(zǒu)一步看一(yī)步(bù)”的决策思路。而市场对于(yú)年内降息的乐(lè)观预期(qī)的(de)修正(zhèng)空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目(mù)前(qián)贵金(jīn)属市场的(de)逻辑有两(liǎng)条(tiáo)主线：一是美(měi)国(guó)经济(jì)是否会陷(xiàn)入衰退，二是全(quán)球贸易结算体(tǐ)系下美元的(de)趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚定(dìng)的是美债实际(jì)利率(lǜ)的(de)变化，但是最(zuì)近这(zhè)种联系正在脱钩(gōu)，央行(xíng)购金以及美元结算(suàn)体系的变化使得贵金属获得了越来越多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多头(tóu)驱(qū)动的逻辑还没结束(shù)，且近期的表现也是(shì)易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵金(jīn)属(shǔ)作为(wèi)多头配(pèi)置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现出了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经济下(xià)行以及欧美(měi)银行业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定(dìng)支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面(miàn)，美(měi)国通胀高位带来(lái)的(de)加息(xī)预测，未能对贵(guì)金(jīn)属形成有(yǒu)力的回落压(yā)力(lì)。因此，他预计(jì)贵金属市(shì)场整体仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假设下，贵(guì)金(jīn)属交(jiāo)易主线将回归通(tōng)胀逻辑。他认为(wèi)，当前市(shì)场对于美(měi)联储降息的预期仍大幅(fú)领先美联储(chǔ)的官方预期，预计(jì)在高通胀压力下，市场对降(jiàng)息预期(qī)的修(xiū)正(zhèng)或将带(dài)来金银价格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提(tí)示，随着国(guó)内“五一”长假(jiǎ)开(kāi)启，还须警惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏(hóng)观市场关键数据较多，导致市(shì)场情绪波澜(lán)起伏，同时(shí)基本面(miàn)因(yīn)素也多空交织，海外市场(chǎng)容易出(chū)现巨(jù)幅(fú)波动。同(tóng)时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储(chǔ)5月利率决议落地，他(tā)预(yù)计美联储会议结(jié)果或将偏鸽，因(yīn)此(cǐ)推荐节(jié)后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美(měi)联储议(yì)息会议(yì)等重要事件，加之(zhī)银行业危机及债务上(shàng)限问题悬而未决，投资者要(yào)防止(zhǐ)过(guò)分押注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵(guì)金属回(huí)落(luò)企稳情况(kuàng)，可以逢低(dī)布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会议这一(yī)关键时间节点，投(tóu)资者若保留(liú)头寸过节，则(zé)要(yào)保持头寸有足(zú)够安(ān)全边际，以防“黑天(tiān)鹅(é)”事(shì)件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)或(huò)将(jiāng)迎(yíng)来更加明确的方(fāng)向(xiàng)性行(xíng)情，可根(gēn)据(jù)美联储议(yì)息会议给(gěi)出的指引，对贵金(jīn)属进行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角