5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，最新(xīn)份额(é)更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有ong>。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模(mó)最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带(dài)来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确(què)实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显(xi印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有ǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险和(hé)机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的(de)国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折(zhé)印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有趋势(shì)向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市(shì)场。