金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)境(jìng)外央(yāng)行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协(xié)议顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达(dá)成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)业务(wù)。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核(顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设(shè)施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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