“一带(dài)一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄(é)出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加(jiā)速(sù)，日韩(hán)份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带2197的立方根是多少，216的立方根是多少(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大(dà)的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年(nián)出口增(zēng)速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即(jí)1.2197的立方根是多少，216的立方根是多少5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国2197的立方根是多少，216的立方根是多少(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测(cè)算是低估的；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不(bù)足。

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