一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁(tóu)资者分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资(zī)者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据(jù)更代表了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

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　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化(huà)而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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