5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止(zhǐ)2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多(duō)、新(xīn)东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓(cāng)股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持(chí)有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科之外的(de)教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务(wù)成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司(sī)的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时的估(gū)值(zhí)下有足(zú)够的安全边际(jì)。在过去几个(gè)季(jì)度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据信息(xī)罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇(yù)终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基(jī)数(shù)的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明(míng)显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持(chí)同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等(děng)低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多(duō)票(piào)，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定(dìng)的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的(de)难处，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他们的(de)机(jī)构审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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