金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可(kě)以(yǐ)签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展人民币(bì)利(lì)率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗(qí)下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构(gòu)对(duì)交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易(yì)的(de)合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达(dá)成(chéng)的交(jiāo)易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场(ch为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别ǎng)外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的(de)合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本(běn)息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定(dìng)的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各(gè)自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外(wài)结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别(lì)的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存管(guǎn)银行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外(wài)币资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体应当(dāng)按(àn)照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报(bào)送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一(yī)家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报(bào)告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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