“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出(chū)口增速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就(jiù)可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路(lù)运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化(huà)背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的(de)作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情(qíng)景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其(qí)余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在(zài)低估(gū)的风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的(de)数(shù)据和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口端(duān)的(de)增速会(huì)更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的(de)时(shí)点存在较大的不(bù)确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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