昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经(jīng)济预测的(de)准确(què)度(dù)通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实现的程度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合(hé)约的跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式(shì)来修复(fù)；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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