昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确zhàn)者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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