昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美国国(guó)会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深3自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期00、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需(xū)求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业(yè)部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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