在华尔街经(jīng)济(jì)学(xué)家(jiā)和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期被(bèi)视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)汇编(biān)的数(shù)据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股票(piào)与(yǔ)防御(yù)性股票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃(táo)离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的司近几(jǐ)个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能(néng)可能(néng)会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员(yuán)也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业(yè)往染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的(wǎng)往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防(fáng)御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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