昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(h加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差uā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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