金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放(fàn地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码g)的(de)人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人(rén)民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融(róng)企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在(zài)季(jì)末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初(chū)常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存(cún)款，新增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得(dé)出(chū)类似居(jū)民(mín)加速偿(cháng)还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的(de)情况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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