大(dà)家(jiā)周(zhōu)末好，先来看下重要消息。

　　塞尔(ěr)维亚总统(tǒng)下(xià)令军队进入最高战备(bèi)状态(tài)，紧急向(xiàng)与科索沃行政线方向移(yí)动

　　据塞尔维亚南通社26日消息，塞尔维亚总统(tǒng)武契奇当天下令，将塞尔维亚军(jūn)队的战备状态提升到最高等级，并紧急向(xiàng)与科(kē)索沃行政线方向移动。

　　报道称，武契奇提(tí)升(shēng)塞尔维亚军队战备状态(tài)与(yǔ)科索沃局(jú)势骤然紧(jǐn)张有关。

　　当天科(kē)索沃北部兹(zī)韦钱塞族区塞族民众与科索沃阿(ā)族(zú)警察发生冲突，阿族警察在冲(chōng)突中使用了催泪弹和震爆弹(dàn)，并闯入了兹韦钱区(qū)行政大楼。目前(qián)兹韦钱区已经(jīng)被科索沃特(tè)警封锁(suǒ)。

　　科索沃是塞(sāi)尔维亚的自治(zhì)省，1999年科索沃战争结束后由联(lián)合国托管。2008年(nián)，科(kē)索沃单方面宣布独立，塞尔维亚始终(zhōng)坚持(chí)对(duì)科(kē)索沃拥有主(zhǔ)权(quán)。

　　通胀超预(yù)期上行！这一数据创(chuàng)年(nián)内新高，美联储年(nián)内不(bù)降息？

　　5月26日，美国商务部最(zuì)新数据显示(shì)，美国4月PCE物价指(zhǐ)数同比上涨4.4％，高于预期值(zhí)4.3％，高于前值4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超出预期值和前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)最爱通胀指标——剔除食物(wù)和能源后的核心PCE物价指数(shù)同比增长(zhǎng)4.7％，超出(chū)预期4.6％，前值为(wèi)4.6％；环比上(shàng)涨0.4％，同样高出前值(zhí)和预期(qī)值0.3％，增速创2023年1月以来新高(gāo)。

　　与此同时，追踪与当前经济周(zhōu)期(qī)相关(guān)的通(tōng)胀(zhàng)压力的周期性核心PCE仍(réng)然(rán)非常高(gāo)，处于1985七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米年以来的最高记(jì)录。

　　美联储(chǔ)政策利(lì)率期(qī)货(huò)合(hé)约交易(yì)商周五加大了(le)对美联储将继续(xù)加息的押注，数据公布后，这(zhè)些合约的隐含收(shōu)益(yì)率上升，定价美联储在6月会议上(shàng)将基准利(lì)率(lǜ)目标区间（目前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百分点(diǎn)的可能性约为60％。

　　据华尔街日报报道，交易员们一直坚信(xìn)，美联储今(jīn)年将多次降息。但(dàn)他(tā)们最终承认，基于对(duì)期货(huò)的押注(zhù)，今年降息(xī)的(de)可能性不大。现(xiàn)在，他(tā)们预计(jì)在(zài)2024年(nián)之前(qián)不会降息(xī)，而且2024年的(de)降(jiàng)息幅度低于此前的预期。强(qiáng)劲的经济增长、通胀数据、劳(láo)动力市场以及债务上限担忧的缓解降(jiàng)低了今年降息(xī)的(de)可(kě)能性。交易(yì)员(yuán)们(men)现(xiàn)在认为，6月份(fèn)的会议可(kě)能会考虑加息25个基点。市场(chǎng)预(yù)计联邦基金(jīn)利率将在2024年(nián)底降至3.5％，就在(zài)一个月(yuè)前，衍生品市场(chǎng)预计基(jī)准(zhǔn)利率届时将降至3％。

　　短期内煤化工品种暂(zàn)难走出弱周期

　　近期化(huà)工(gōng)板块整体走势偏弱(ruò)，油化工与(yǔ)煤(méi)化工板块略显分(fēn)化。期货(huò)日(rì)报记者观察到，煤化工(gōng)品种无论(lùn)是下跌幅(fú)度，还是下行斜率，均大(dà)于油化工品种。以PTA等原料成本端为原油(yóu)的品(pǐn)种，在(zài)原油下(xià)跌(diē)幅度不大的(de)情况下，跌(diē)幅(fú)较小(xiǎo)；而以尿素、甲醇原料(liào)成(chéng)本端(duān)为煤炭的品种，跌幅较大。

　　对此，国投安信期货能源首席(xí)分析师高明宇解(jiě)释说，终端产品(pǐn)这一(yī)分化的根源还是原料端表现的差异。“俄乌冲(chōng)突的战(zhàn)争(zhēng)风险溢价将(jiāng)能源危机在期货市(shì)场的(de)影射推(tuī)向(xiàng)顶峰，2022年下半年(nián)起市场进入(rù)衰退交易主(zhǔ)题(tí)，且(qiě)目(mù)前工业品整体仍处(chù)于衰(shuāi)退交易的中后场。”她称(chēng)。

　　“从能源(yuán)板块内部(bù)来(lái)看，前(qián)期原(yuán)油价格的(de)下行(xíng)已触碰(pèng)到中东主(zhǔ)要产(chǎn)油国的(de)财政盈亏平衡成本、页岩油生产商边际产油成本、美国收储目标(biāo)价(jià)位，在美国(guó)页(yè)岩油非常(cháng)规能(néng)源产量增速持(chí)续(xù)不(bù)达预期的情况下，以(yǐ)沙特和俄罗斯主导的OPEC+主(zhǔ)动(dòng)减产再(zài)度推动原油供给(gěi)约束的兑现，在能(néng)源品的下行(xíng)趋势中原油的成本支撑、供应(yīng)减量率先(xiān)发生，价格也率(lǜ)先呈(chéng)现(xiàn)震荡筑底的迹象(xiàng)。”高明宇如是(shì)说(shuō)。

　　而(ér)对于煤(méi)炭而言(yán)，年初以来(lái)港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍(réng)远高于国内三(sān)西主(zhǔ)产(chǎn)区动力煤的边(biān)际到港成本90七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米0元(yuán)/吨左右，在煤炭全行业(yè)利润丰厚的情况下供应有增无减，宽松的供需面持(chí)续带动产业链各环节累库，价格下跌(diē)趋势明确(què)，亦(yì)对近期煤(méi)化工品(pǐn)种构成较大压制。

　　“今年年初以来，煤(méi)炭价格整(zhěng)体(tǐ)便处(chù)于震荡下(xià)行的趋势(shì)中，原料煤炭成本端的(de)支撑弱(ruò)化，使煤化工品(pǐn)种的估值中枢不断下移。”中(zhōng)信建投期货分析师刘书(shū)源表示，相较于煤炭，原油(yóu)整(zhěng)体为区(qū)间弱势震荡的走势，并未出现较大的单(dān)边走(zǒu)弱趋势。

　　“就煤化工市场(chǎng)而言，本周持续走弱未(wèi)见反转迹象。”方正(zhèng)中期期货研究院上海分院(yuàn)负责人(rén)夏(xià)聪聪解释(shì)说，煤化(huà)工市(shì)场缺乏利好驱(qū)动，消(xiāo)息面无利好刺激，导致(zhì)行情持续低迷。国内(nèi)煤(méi)炭市场供(gōng)应存在保障，在进口(kǒu)煤增加的情况下(xià)，市场可流通货(huò)源(yuán)充裕，今年(nián)受到天气(qì)因素的影(yǐng)响，水电出力预计(jì)逐步好转，电煤需求存在增加，但增速或放(fàng)缓。

　　在她看来，煤炭市场价(jià)格仍存在下(xià)调(diào)可能，成本端难(nán)以提供有力支(zhī)撑。加之煤化工整体(tǐ)需求(qiú)端不佳，高温雨季(jì)部分(fēn)区域(yù)需求受到(dào)影(yǐng)响。需求处于季节(jié)性淡(dàn)季，下游用(yòng)煤(méi)企业(yè)库存水平(píng)偏高，价(jià)格承压(yā)下行，煤化工受到(dào)成本端的(de)拖累。

　　事实上，煤化(huà)工(gōng)近期的持续走(zǒu)弱也与宏观需求弱势(shì)以及自身品种的产(chǎn)能投放(fàng)周期(qī)有关。

　　“根(gēn)据前期调研，部分甲醇和尿素的终端工厂，在经历(lì)疫情(qíng)几年之后，并未(wèi)重启，所以终端产品(pǐn)的需求并没有(yǒu)因疫情解封后，出现显著恢(huī)复(fù)。叠加(jiā)近期(qī)港口和坑(kēng)口煤(méi)价(jià)加速下(xià)跌，导(dǎo)致煤化(huà)工品种的估值中枢(shū)不(bù)断下移(yí)，难见反转。”刘(liú)书源称。

　　记者了解到，随着煤(méi)炭的大幅走(zǒu)弱，目前甲醇企业亏损较之(zhī)前有(yǒu)所放大(dà)。“煤化(huà)工产业链上下(xià)游均弱化，尽管成本端松动，但煤化(huà)工品种自身表现同样低迷，面临较大的亏损压力(lì)。”夏聪聪表示，近期，甲醇期货价格创2020年10月份(fèn)以(yǐ)来新低，现货(huò)价格同步走低，内蒙地区(qū)报价(jià)跌(diē)破2000元/吨，价格下跌(diē)幅度大于原料端，利润修复过程中止。“今年以来，从甲醇(chún)成本(běn)理论核算来看，行业整体处于不景(jǐng)气阶段。”她称。

　　对此，刘书(shū)源也表示，由于甲醇现货价(jià)格不断(duàn)创下新低，部(bù)分(fēn)地区现货价格回(huí)到历史低(dī)位，上(shàng)游甲醇生产企业整体利润并没有随着煤价回落、采(cǎi)购成(chéng)本下降而明显(xiǎn)转好。“尤其(qí)是单一的煤制甲醇企业，理论亏(kuī)损幅度较大(dà)，且(qiě)部分内(nèi)地企业有传出(chū)因甲醇(chún)价格太低(dī)，出现停车或者降负的消(xiāo)息，后续值(zhí)得持续关注这一问题。”刘书(shū)源如是说(shuō)。

　　受访人(rén)士普遍认为，短期，煤化工(gōng)品种暂难走出弱(ruò)周(zhōu)期的迹象。“经历过前几年的持(chí)续投产，国内甲醇和尿素的产能不(bù)断扩张，当前下(xià)游的需求难以匹配(pèi)新(xīn)增(zēng)的产能，未(wèi)来其价格(gé)可(kě)能在1—2年(nián)都维(wéi)持较低(dī)水平(píng)，从而(ér)开启倒逼(bī)上游降负或者去产能的阶段，后续大概率是一个产(chǎn)能的上下游再(zài)平衡周期。”刘书源(yuán)称。

　　在夏聪(cōng)聪(cōng)看来，煤化工(gōng)能否走(zǒu)出偏弱周期(qī)主要(yào)取决于需(xū)求的恢(huī)复情况，下半年部分(fēn)品(pǐn)种面临较大投产压(yā)力，进口体量(liàng)大的品种将受到低(dī)价(jià)进口货源的冲击，中长期看，煤化工行情难有起色，即使存在(zài)上涨，也表现为(wèi)长(zhǎng)期(qī)下跌后的反弹，而不是行情的反转(zhuǎn)。

　　油制强于煤(méi)制的可能性(xìng)依(yī)然较大

　　采访(fǎng)中记者(zhě)了解到(dào)，近期(qī)能源化工（尤其是油(yóu)化工）板块较为强(qiáng)势主(zhǔ)要还是基于原料端的驱动。

　　据(jù)光(guāng)大期(qī)货分析(xī)师(shī)杜冰(bīng)沁介绍，本周原油(yóu)整体呈现先抑(yì)后扬的走势，受到供需基本面收紧的(de)前(qián)景提振油价上涨(zhǎng)，带动油化(huà)工(gōng)板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)为坚挺。

　　“在(zài)本轮(lún)大宗(zōng)商品多数(shù)下跌(diē)的行情中，原油尽管(guǎn)受到(dào)美国债务上限谈判(pàn)陷入僵(jiāng)局(jú)带来(lái)的宏观情(qíng)绪扰动，但是沙(shā)特能源部(bù)长发言力挺油价(jià)和G7在其(qí)年度领导人会议上承诺将(jiāng)加大(dà)力度打击俄罗斯逃避其石油(yóu)和燃料出口价格上限(xiàn)的(de)行为都(dōu)对于油价起(qǐ)到(dào)提振作用。”杜(dù)冰(bīng)沁(qìn)表(biǎo)示，从(cóng)基本面来(lái)看，下半年全(quán)球原油供(gōng)需将(jiāng)进一步(bù)收紧。IEA最新月报预计(jì)今年(nián)全球需求同比增加(jiā)220万桶/日，主要来自(zì)于中国需求复苏的(de)持续；同时美国宣布将在8月收(shōu)储300万桶，叠加美国即将进入夏季(jì)汽油消费旺(wàng)季(jì)。“原油维(wéi)持强势(shì)从(cóng)成(chéng)本端带动(dòng)油化(huà)工整体强于煤化工。”她称。

　　目(mù)前来(lái)看，油(yóu)化工较煤化工(gōng)较强(qiáng)的关键(jiàn)原因还是在于(yú)原(yuán)料端。在杜冰(bīng)沁看来(lái)，本周EIA和API商业原油库存(cún)超预期大幅下降，主要源自原油进口(kǒu)的大幅下降和(hé)随(suí)着(zhe)出行旺(wàng)季来临显著增长的需(xū)求；包(bāo)括汽油和精炼(liàn)油在内(nèi)的(de)成品油库存均出(chū)现不同程(chéng)度的下(xià)降，同时汽、柴(chái)油表需(xū)也环比增(zēng)加50万(wàn)桶/日左右。七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米>

　　“尽管短期俄罗斯(sī)减产不及(jí)预期，但沙特(tè)能源部长发(fā)言力挺油(yóu)价，市(shì)场计(jì)价OPEC+可能在6月4日的(de)会议上(shàng)考虑进一步(bù)减产，叠加美国的收储(chǔ)均(jūn)将收紧下(xià)半年全球原油平(píng)衡表。但在美国债务上限谈判达(dá)成(chéng)一致前，宏观层面(miàn)的(de)不(bù)确(què)定性仍(réng)然会影响市场情(qíng)绪。”杜冰沁认为，短期市场需关注美国债务上限谈(tán)判结果(guǒ)和6月(yuè)4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能化(huà)高级分析师陆甲明认为，6月份OPEC+的月度(dù)会(huì)议将近。考虑目前油价(jià)被(bèi)市场接受度提(tí)升，预计6月化工(gōng)品市场(chǎng)对标的原油成本将基本维持5月(yuè)平均价格水平(píng)。因此，预计6月(yuè)OPEC+会议(yì)可能不(bù)会(huì)有动作。“考虑(lǜ)目前油价被市场接受度提升。预计6月化(huà)工品市场对标的原(yuán)油成本将基本维持5月(yuè)平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际上，5月份(fèn)至今(jīn)，国内石脑油(yóu)制的聚(jù)乙烯生产(chǎn)毛利，已经(jīng)从(cóng)500多元/吨，逐步(bù)跌落至-500多元(yuán)/吨(dūn)。虽然油价也有下(xià)跌，但由于聚乙烯自身现货(huò)价格表现(xiàn)更弱(ruò)，因而(ér)以(yǐ)原油(yóu)折算成本(běn)的(de)加工利润反而出现了(le)下(xià)降。

　　“展望后市，原(yuán)油供应端的利好已进(jìn)入(rù)兑现期。”高(gāo)明(míng)宇认(rèn)为，OPEC及俄罗斯的减产已(yǐ)在原(yuán)油(yóu)及成品油(yóu)发运船期中有所体现。“加拿大野火蔓(màn)延造成的(de)31.9万桶(tǒng)/天减产及(jí)3月末起暂停的伊拉克45万桶/天北向原(yuán)油出(chū)口仍未恢复，亦对本无弹性(xìng)的(de)原油(yóu)供应构(gòu)成扰(rǎo)动。且近期沙特能源部(bù)长再次对原油市场做空者发出警告，面对欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机和美国债务上限谈(tán)判带来的需求端不确定性(xìng)，不排除OPEC+在6月4日(rì)会议再次减产(chǎn)的小概(gài)率事件发生，二季度起的基准去库预期仍将为原油带来相对支撑。”她称(chēng)。

　　“下个(gè)阶(jiē)段，化工品表现(xiàn)中(zhōng)，油制强于煤(méi)制(zhì)的可能性(xìng)依然较(jiào)大。”陆(lù)甲明表示，原(yuán)料价格表现上(shàng)，目前(qián)国(guó)内煤炭供给相对充裕，因此煤炭(tàn)价格(gé)下行的趋(qū)势依然存在。原油方面，夏季是成品油消费高峰，因此油价往往容易获(huò)得支撑。因此(cǐ)，成本端强弱反差或依(yī)然存(cún)在。

　　同样，在高(gāo)明宇看来，在国内动(dòng)力煤市场中下游库存有效(xiào)去化，或(huò)低(dī)价格刺激内产、进(jìn)口(kǒu)兑(duì)现减量预期之前，油化工结(jié)构(gòu)性强于煤化工的行情(qíng)仍然有望(wàng)延续。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米