AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经(jīng)理开始布局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工(gōng)智能(néng)极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了(le)人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规(guī)和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还(hái)专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互(hù)联网行(xíng)业一(yī)样大规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业(yè)的早期(qī)，但是我们可以看到疫(yì)情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融(róng)合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人(rén)工智能(néng)完成季报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一(yī)言能力(lì)，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智(zhì)能(néng)成为(wèi)一(yī)季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度进行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们(men)认为(wèi)，各(gè)个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处(chù)于估(gū)值、机(jī)构(gòu)持仓的(de)历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数不多处(chù)于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成(chéng)未来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化的(de)行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调(diào)整了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业(yè)、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人(rén)工智能(néng)技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为(wèi)本(běn)次(cì)的人工(gōng)智能的应用领域得到了(le)极(jí)大的拓展，模(mó)型具(jù)备了(le)强大(dà)的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行(xíng)业(yè)将极大(dà)受益于这一技术(shù)的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新(xīn)一(yī)轮的(de)科技创新(xīn)周期(qī)，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大(dà)、更(gèng)持久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火热的行情(qíng)面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季度布(bù)局(jú)了不少(shǎo)人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。

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