昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳(wěn)定是(shì)经济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存(cún)在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　ln的公式大全，ln4-ln2等于多少“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　ln的公式大全，ln4-ln2等于多少g>纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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