在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的(de)追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间资金(jīn)都(dōu)不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢(yì)价(jià)，也(yě)就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而(ér)从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间dà)关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期(qī)下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并(bìng)表示(shì)大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末(mò)规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另(lìng)外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及(jí)人(rén)工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议(yì)关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资(zī)金合(hé)力最强的人(rén)工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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