5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协(xié)定存款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经(jīng)营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期(qī)类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，延(yán)续(xù)近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债(zhài)端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)也(yě)有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本(běn)次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了(le)资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和(hé)实际(jì)投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利(lì)率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及其他(tā)固收类(lèi)基(jī)金在具一(yī)定流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的(de)银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到(dào)央(yāng)行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控(kòng)能力的(de)人士可通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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