A股“股王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段，中国移(yí)动股(gǔ)价(jià)周中创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等(děng)一系(xì)列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近(jìn)一年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅台(tái)这(zhè)场股王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来(lái)预(yù)备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史来看，最近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大于当时基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在(zài)股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛(niú)市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再(zài)后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国(guó)移(yí)动(dòng)一度超越贵州茅(máo)台市(shì)值(zhí)这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进(jìn)的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智(zhì)能(néng)两大概念加持(chí)，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当(dāng)前美股市值前十的(de)上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技(jì)股。有分析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提(tí)升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以(yǐ)中(zhōng)国移动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也(yě)预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深度转型的(de)背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国(guó)企(qǐ)数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算业务(wù)的需(xū)求，公司具备(bèi)较(jiào)强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道运营商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)底以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市(shì)公司(sī)，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了(le)“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等(děng)多家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结(jié)果不是(shì)业绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分主要是(shì)由于行业(yè)景气(qì)度变化以及股市(shì)景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价(jià)能否(fǒu)持(chí)续上涨(zhǎng)以及(jí)维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际(jì)需要看公司(sī)的(de)基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国(guó)移(yí)动，为(wèi)什么此前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系(xì)列(liè)信号表明中(zhōng)国(guó)移(yí)动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此前表示(shì)，2022年是(shì)三年(nián)投(tóu)资高峰的(de)最后(hòu)一(yī)年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据业(yè)内(nèi)人士(shì)测算，这意味着(zhe)届时(shí)全年资本开支占收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随着移(yí)动互(hù)联网进入下半(bàn)场，行(xíng)业(yè)重心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移(yí)动加速(sù)转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表示(shì)，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去年(nián)公(gōng)司数(shù)字化转型(xíng)收(shōu)入对主营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱(qū)动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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