“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的(de)打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市场的(de)反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续(xù)三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gā是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗o)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方(fāng)的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国(guó)通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限问题落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味着更(gèng)多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该(gāi)低估(gū)沙(shā)特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在(zài)六个(gè)月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士的(de)话报道(dào)称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当(dān是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗g)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通(tōng)过(guò)债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了(le)可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带(dài)动(dòng)下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来(lái)，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南(nán)干旱(hàn)传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以(yǐ)收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的(de)量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季节性的(de)增(zēng)产(chǎn)期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全(quán)面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差(chà)变好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场(chǎng)需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存适度降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象(xiàng)，全(quán)钢胎样本(běn)企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市(shì)场对今年的(de)预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和(hé)出口同(tóng)比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内(nèi)需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气影响(xiǎng)的(de)情(qíng)况下，后续主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要(yào)在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前市场基(jī)于(yú)内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一(yī)波反弹行(xíng)情，但(dàn)节(jié)后市场从交(jiāo)易(yì)预期开(kāi)始转向交易(yì)现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承(chéng)压运行(xíng)。整体(tǐ)来(lái)看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有效的(de)去库和(hé)资(zī)金再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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