A股“股王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度(dù)从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年(nián)的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微(wēi)弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得(dé)注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数(shù)据计算，则其总市(shì)值(zhí)一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台成为(wèi)“市值王”毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗rong>。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催(cuī)化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最近一年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎(hū)仅在原地(dì)踏步(bù)。有(yǒu)市(shì)场人士认(rèn)为，中国(guó)移动(dòng)和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十(shí)多年(nián)来股王变(biàn)迁的(de)背(bèi)后似乎(hū)也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和产业(yè)价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本(běn)市场市(shì)值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依(yī)托当(dāng)年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三(sān)年的消费(fèi)白(bái)马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅(máo)台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁(shuí)是A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并(bìng)未达(dá)到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移动(dòng)的突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅(máo)台市(shì)值这一历(lì)史性事(shì)件背后，除了离不(bù)开(kāi)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策持续推(tuī)进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近爆火的(de)人工智能两大(dà)概念加持，还(hái)有来(lái)自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进(jìn)步(bù)已成(chéng)提升生(shēng)产力(lì)的重(zhòng)要因素，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出科技企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消费股(gǔ)似乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型的背(bèi)景下，实力(lì)强(qiáng)劲(jìn)并实(shí)现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的(de)主力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作为国(guó)企数字经济(jì)担(dān)当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一步发(fā)展，将拉动底层云计(jì)算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字(zì)科技领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从(cóng)估值修复(fù)情况来看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年(nián)区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块，借助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故(gù)事引发市场热(rè)议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太(tài)好(hǎo)。本(běn)次中国移动直接(jiē)在市(shì)值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育(yù)等多家公司股(gǔ)价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭(píng)借(jiè)其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于(yú)一家企(qǐ)业股价能否持(chí)续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台(tái)约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致(zhì)归(guī)结为两个(gè)重要(yào)原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高(gāo)价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)即是(shì)成本(běn)方面的问题，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)本质(zhì)作为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需(xū)要(yào)持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资(zī)本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的(de)资(zī)本开(kāi)支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资(zī)本(běn)开支不再增毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互(hù)联(lián)网和智能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研(yán)报表示，中国移(yí)动数(shù)字化转型收入“第(dì)二曲(qū)线(xiàn)”不(bù)断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增(zēng)长的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司(sī)移动(dòng)云(yún)收(shōu)入规(guī)模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。