原本被视为极其艰难的(de)2022年，白(bái)酒上市(shì)企业却又一次集体(tǐ)刷(shuā)高(gāo)了业绩。

　　目前(qián)，20家A股白酒上市企业2022年年(nián)报及2023Q1财报已经(jīng)披露完毕，整体来看，稳健增长依然是(shì)白酒(jiǔ)行业主(zhǔ)旋律(lǜ)。20家上市白(bái)酒企业营收总计3563.45亿元，同比增(zēng)长15.12％，净利润实现(xiàn)1305亿(yì)元，同比增(zēng)长20.36％。

　　具体来(lái)看，贵州茅台（600519.SH）、五粮(liáng)液（000858.SZ）、洋河股份(fèn)（002304.SZ）等头部企业营收净利再创新(xīn)高，14家白酒上市企业营收(shōu)取得了两位数增长。在打响(xiǎng)疫情后首(shǒu)个(gè)春(chūn)节动销战后，今年一季度白酒业普遍实(shí)现“开门(mén)红”，2023Q1财报显示15家企业拿(ná)下(xià)两位(wèi)数增长。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，过去(qù)三年(nián)，外部环境(jìng)对白酒造成了不可忽视的影(yǐng)响，穿透最(zuì)新的业绩来(lái)看(kàn)，头部(bù)酒企的(de)抗压能力(lì)足够强大，经营(yíng)稳定，且引导行业结构(gòu)性增长(zhǎng)。但随着白(bái)酒(jiǔ)行业集中度提(tí)升(shēng)，头部(bù)酒(jiǔ)企持续(xù)向前，非名酒品牌难以望其项背，因(yīn)此圈地“内卷”。此起彼伏间，正(zhèng)处于新一轮调整周期的白酒行业，分化加剧。而今年，白(bái)酒企业(yè)的(de)一个共同主题(tí)是去库存，谁快谁就会占得先手。

　　白酒结构性(xìng)增长，强者(zhě)恒强

　　根据(jù)中(zhōng)国(guó)酒业协会公布的数据(jù)，2022年白酒行业营收6626.05亿元，同比(bǐ)增(zēng)长9.6％，利润2201.7亿元(yuán)，同比增长29.4％。这当中(zhōng)，20家(jiā)白酒上市企业营(yíng)收(shōu)和利润分别占去了53％和59％。

　　从年报来看(kàn)，白酒结构性增长的表现之(zhī)一是优(yōu)势(shì)品牌正在(zài)持续拥抱红利。白酒产量、销量已经连续多年下降，行业集中度不(bù)断提升，存量竞争格局下企业间挤压式竞(jìng)争(zhēng)已经(jīng)临近赛(sài)点。

　　这样的业态促使白酒行(xíng)业内部强者恒(héng)强，“名酒时(shí)代”背景下，头(tóu)部酒企成为产业经(jīng)济(jì)增长的(de)主要动力(lì)。年报显示，头(tóu)部名酒企业基本(běn)保持了两位数增长，20家白酒上(shàng)市企业营收(shōu)3563.45亿元，营收(shōu)榜前六就贡献了近3000亿元，占比(bǐ)超80％；前(qián)五强(qiáng)净(jìng)利润(rùn)也在(zài)2022年首(shǒu)次突破(pò)千亿大关。

　　举例(lì)而言，贵(guì)州茅台2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营收1275.54亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)16.53％；净利润(rùn)627.16亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.55％。今年一季度营收393.79亿元(yuán)，同比增长18.66％；净利润208亿元，同(tóng)比增(zēng)长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦(yì)不遑多让，2022年营收739.69亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.72％；归母净(jìng)利润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季(jì)度，营收(shōu)311.39亿元，同(tóng)比增长13.03％；归母净利润125.42亿(yì)元，同(tóng)比增长15.89％。

　　中国食(shí)品产(chǎn)业分(fēn)析师朱(zhū)丹蓬告诉钛媒体APP，“名(míng)优酒保持了良性的增长，疫情(qíng)放开后消费场景(jǐng)的多(duō)元化，对于(yú)中(zhōng)国白酒的(de)复兴是一(yī)个非常好的加持。”

　　白(bái)酒结构性增长的另(lìng)一个特征(zhēng)是，在过去取得了稳(wěn)定增长和快速发(fā)展的(de)企业(yè)，基本形成(chéng)了中高端驱动增(zēng)长(zhǎng)的发展模式，这(zhè)在(zài)年报中得以体现(xiàn)。

　　2022年，洋(yáng)河(hé)、汾酒(jiǔ)、古井贡、迎驾、舍得等，产品上(shàng)除高端一如既(jì)往强(qiáng)势以(yǐ)外，其中(zhōng)高端产品销量都(dōu)以超两位数的(de)涨幅(fú)增长(zhǎng)。头部(bù)品(pǐn)牌产品线全价格带布局，二三线品牌(pái)聚焦中(zhōng)高端，白酒产业不约而同都在(zài)进行(xíng)产品(pǐn)结(jié)构优化(huà)。

　　也正是(shì)因为(wèi)产品结(jié)构优化的需要，白酒技改扩(kuò)产推动了(le)各酒企、产区的优质产能(néng)的释(shì)放。20家上市企业中(zhōng)，贵州茅(máo)台、五粮(liáng)液、山(shān)西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得(dé)酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家(jiā)公布了实施技(jì)改、产能(néng)扩建(jiàn)等(děng)项目，这些都是企业为持续保持结构性增长(zhǎng)做准备。

　　知名酒业分(fēn)析师蔡学飞告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“‘马(mǎ)太效(xiào)应’下，头部酒(jiǔ)企会持续走强，并且利用自身的品牌与(yǔ)品质优(yōu)势(shì)，进一步挤压(yā)非名酒(jiǔ)市场(chǎng)，而基于品(pǐn)类和产品(pǐn)的名酒格局很快形成，中国酒业(yè)进入寡头化时代。”

　　容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人ng>二三线酒企分化加剧 非名酒承压(yā)

　　白酒(jiǔ)行业(yè)数据(jù)显示，相(xiāng)比(bǐ)较疫情(qíng)前的2019年，2022年白酒产业销售收入累计增长(zhǎng)5％，利润累(lèi)计增长了71％。透过(guò)2022年白酒上市(shì)企(qǐ)业财报发(fā)现，除头部酒(jiǔ)企强者(zhě)恒强(qiáng)外(wài)，二三(sān)线品牌正在加速分(fēn)化。

　　钛媒(méi)体APP梳(shū)理发现(xiàn)，2019年20家上市(shì)企业中，规(guī)模在40-100亿元级(jí)别的仅(jǐn)有(yǒu)3家(jiā)，分别(bié)是老白干酒（600559.SH）、今世缘和(hé)口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动(dòng)为2家，分别是(shì)今世缘、口子窖；2021年上升到6家，为今世缘、口子窖、老白(bái)干(gàn)酒、舍得酒(jiǔ)业(yè)、迎(yíng)驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年则进(jìn)一步变成7家(jiā)，在前一(yī)年(nián)的6家(jiā)基础上新增了一个酒鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今(jīn)世缘(yuán)、舍得、迎驾(jià)贡、口子窖四家企业规模(mó)来到50-80亿元(yuán)之间，隶属(shǔ)苏酒板块、川(chuān)酒板块、徽酒板块的二级梯队，都是(shì)在(zài)各(gè)自省内有一定(dìng)话语权(quán)、有较(jiào)大市场(chǎng)规(guī)模(mó)、省外市场开拓良好(hǎo)的代(dài)表。

　　它(tā)们之间此起彼伏的竞争，也推(tuī)动了二级梯队的分化加(jiā)速。蔡学飞(fēi)向钛媒体APP表示，“二三(sān)线酒企分化加剧(jù)，要么像(xiàng)古井(jǐng)贡(gòng)酒那(nà)样完(wán)成产品升级和全国化布局，挤进一(yī)线市场，要么就(jiù)会像(xiàng)皇台一般衰(shuāi)败(bài)萎缩(suō)。”

　　如是所言，年报显示，伊(yī)力特（600197.SH）、金种子(zi)酒（600199.SH）、天佑德(dé)酒（002646.SZ）三(sān)家2022年毛利、经营性现金流的(de)下降(jiàng)，录(lù)得(dé)亏(kuī)损。

　　2023一(yī)季报也能说明问题。举例(lì)而(ér)言，今年一季度酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)实(shí)现营收9.65亿(yì)元，同比下(xià)降42.87％；净利润(rùn)3亿元(yuán)，下(xià)降42.38％。至于下滑原因，酒(jiǔ)鬼酒在(zài)财报中表示是因(yīn)为去年同(tóng)期(qī)基数较高，以及公司主动进行了策略调整导致(zhì)。

　　另一(yī)典型是安徽酒企金种子，在省(shěng)内“内卷(juǎn)”和名酒“高压”双重(zhòng)挤压下，其业(yè)务(wù)体量和利(lì)润出(chū)现萎缩(suō)，明显掉队。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿(yì)元(yuán)、10.38亿元(yuán)、12.11亿元(yuán)、11.86亿元，收入增长有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归母净利润(rùn)更是下降了228％。对此，金种(zhǒng)子在年报中归咎于品牌(pái)、营销、渠道等多方面(miàn)因素。

　　高库存仍是行业(yè)性问(wèn)题(tí) 白酒亟(jí)需新渠(qú)道

　　毛利率来(lái)看，20家白酒上市企业中，有17家企业毛利率(lǜ)在(zài)60％以上，茅台高达92％，仅3家企业毛利率低(dī)于50％。且有(yǒu)15家(jiā)企业毛(máo)利率与上年同(tóng)期相比(bǐ)增长，金种子、洋河、伊(yī)力(lì)特(tè)、舍得、酒鬼(guǐ)酒5家企业毛利率有所下降。

　　毛(máo)利率(lǜ)高，印证了白酒超强的(de)盈利(lì)能(néng)力，但透过年报，白酒(jiǔ)的高(gāo容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人)库(kù)存(cún)更加值得(dé)关(guān)注。2022年，20家A股(gǔ)白酒上市公(gōng)司总存货达1328.33亿(yì)元(yuán)。其中，茅(máo)台以(yǐ)388.24亿元库(kù)存高居榜(bǎng)首(shǒu)，洋(yáng)河、五(wǔ)粮(liáng)液紧随其后。

　　但(dàn)从涨幅来(lái)看，泸州老窖、岩石股份（600696.SH）、老(lǎo)白干酒等企(qǐ)业库存同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)超30％，除洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他(tā)酒(jiǔ)企(qǐ)库存增(zēng)长(zhǎng)基本都(dōu)在两位(wèi)数以上。

　　合同(tóng)负债情况亦能一定程度上反映(yìng)当前渠道的情况(kuàng)。截至2022年底(dǐ)，18家上市酒企(qǐ)合同负(fù)债(zhài)整体同比减少5.47％。同期，11家公司的合同(tóng)负债下滑，其中酒鬼(guǐ)酒、古井贡酒(jiǔ)等同比降幅超五成。截至今年一季(jì)度末，总体合同负债微增0.08％。

　　搜狐(hú)酒(jiǔ)业发展研究院专家、中国酒业(yè)资深(shēn)评(píng)论员肖(xiào)竹青告诉钛媒体(tǐ)APP，“2022年、2023年一季度白酒业绩非常优秀。但(dàn)是我(wǒ)们发现整个市(shì)场(chǎng)除了茅台供不应求以(yǐ)外，其他(tā)产品都存在价格倒挂现(xiàn)象，这(zhè)说(shuō)明除茅(máo)台以外(wài)社会(huì)库(kù)存很大，对白酒发展来说(shuō)存在隐忧。”但他(tā)也表示，“预计今年下半(bàn)年中秋节后有(yǒu)望成为酒业重回正轨发(fā)展的时间节点(diǎn)。”

　　“高(gāo)库存是行业性(xìng)问题。”蔡学飞表达(dá)了同样(yàng)的看法(fǎ)，他认为，随着国家经济面的恢(huī)复以及社会活动的(de)复(fù)苏，会(huì)加速去库存，特别是名酒库存会得到很大的缓解，但是(shì)区域中小企业仍然(rán)会(huì)面(miàn)临不小(xiǎo)的库存压力。

　　日前(qián)，五粮液(yè)在(zài)投资者关系互(hù)动(dòng)平台回答投资者关于库(kù)存的问题时就谈(tán)到，五(wǔ)粮液产品渠道(dào)库(kù)存(cún)量(liàng)不到一(yī)个月(yuè)，属于正(zhèng)常水平(píng)。

　　事实上，白酒渠道“堰塞湖”是常态，尤其在过(guò)去(qù)三年，受疫情影响(xiǎng)线下消费场景大(dà)减，终端(duān)动销放(fàng)缓，造成了社会库存(cún)积压。从产能来(lái)看，近十年来(lái)白酒产(chǎn)量(liàng)在不断(duàn)下降(jiàng)，白(bái)酒(jiǔ)产业存量产能过(guò)剩(shèng)是不争的(de)事实(shí)，未来(lái)仍(réng)然是趋势之(zhī)一。加之消(xiāo)费观(guān)念、消费习惯的变化，即(jí)使是疫情后消(xiāo)费场景大规模(mó)恢(huī)复的前提下，白酒去库存依然需要时间(jiān)。

　　而为去库存，全(quán)行业各环(huán)节都(dōu)在(zài)努力，其中(zhōng)最关键的是，亟需(xū)库(kù)存消化能(néng)力强劲(jìn)的(de)新渠道。可(kě)以看到，大小酒企均在营销上大手笔撒钱，大部(bù)分酒企年报中销(xiāo)售费用(yòng)一栏的(de)数字在(zài)逐年递增(zēng)。

　　可以预见，2023年谁的(de)库存消(xiāo)化得快，谁的价格倒挂(guà)恢复得(dé)快(kuài)，谁就能(néng)在新(xīn)周期(qī)中(zhōng)胜出。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人