昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来(lái)高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月凝神静气的意思 凝神静气是成语吗末以来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回归的(de)方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季(jì)的(de)预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不(bù)再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期凝神静气的意思 凝神静气是成语吗(qī)则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期(qī)地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么玻璃的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深加工(gōng)订凝神静气的意思 凝神静气是成语吗单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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