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马美如简介国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联(lián)社(shè)5月6日讯（编辑(jí) 若宇）黄金现货价格本周四一度冲(chōng)上2080美元/盎(àng)司一线，创历史新高。A股方面(miàn)，珠宝首饰品牌老凤祥(xiáng)及潮(cháo)宏基自去年10月低(dī)点以来股价均接近翻倍。

　　黄金价格的(de)持续攀升，引来(lái)众多(duō)投资者(zhě)的(de)目光。国泰君安刘(liú)越男等人(rén)在(zài)4月23日研报中(zhōng)表示，黄金珠(zhū)宝(bǎo)复苏节奏与(yǔ)弹(dàn)性优于预期，根据(jù)行业数(shù)据，1-2月同(tóng)期高基数(shù)下黄金珠宝销售表现亮(liàng)眼(yǎn)；3月后逐步进入Q2同期低(dī)基数，金(jīn)银(yín)珠(zhū)宝类2023年3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼(yǎn)的逻辑，刘越男等人拆解(jiě)，其一，金价(jià)稳(wěn)步上行预期提振长(zhǎng)期需(xū)求，存货增值提(tí)振(zhèn)毛利率，C端消费者(zhě)黄金投资(zī)保(bǎo)值(zhí)需求及(jí)加盟(méng)商补货(huò)需求有(yǒu)望释(shì)放(fàng)；其二，Q2开始婚庆需求显著(zhù)回补，同(tóng)店开店有望(wàng)匹(pǐ)配(pèi)释放，长三角地区表现尤其值得期待；其三，古法金中流(liú)砥柱，金镶钻打(dǎ)开利润弹性。

　　关于黄(huáng)金珠宝板块行情的可持(马美如简介chí)续性，德邦证(zhèng)券郑澄怀在5月(yuè)5日研(yán)报中分析，从国际金价来看，全(quán)球地缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)的不确定性、美(měi)国经济衰(shuāi)退的不确定(dìng)性等因素均有(yǒu)望对金价形成长期支撑。从(cóng)国内消费复苏的节(jié)奏(zòu)来看，预计(jì)今年三四季度(dù)婚庆(qìng)旺季将持续释放消费需求。

　　长期(qī)来看，龙头(tóu)公司有望(wàng)凭借精准(zhǔn)的产(chǎn)品定位，创新性的(de)产品设计，以及积(jī)极的渠道扩张策(cè)略下，持续提(tí)升市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)，平稳兑现(xiàn)业绩增长。当前(qián)黄金(jīn)珠宝板块(kuài)估值基本处于历史中枢水平，仍具有较大的投资吸引力(lì)。

　　中国银(yín)河证券(quàn)研究院(yuàn)甄唯萱在研(yán)报(bào)中指出，预期(qī)国内金银珠宝市(shì)场规模未来将稳步上升，将在2024年(nián)超过(guò)90万(wàn)亿元(yuán)，年复合(hé)增(zēng)长(zhǎng)率约为5％，奢侈金银珠宝的(de)市场规模增长速度更(gèng)快，年复合增长率约为(wèi)17％。

　　头(tóu)豹研究院预测，中国(guó)金银珠宝(bǎo)行业中黄金市(shì)场(chǎng)的增速最(zuì)快，2018-2021年间的(de)复(fù)合增长率(lǜ)为(wèi)5.9％，预计(jì)未来5年也将保持6％的(de)增(zēng)速。

　　从黄金珠宝行业的产业链来(lái)看，主要(yào)包括上游黄金(jīn)、钻石等原材料供(gōng)应，中游的(de)制造设计及下游的(de)终端零售环节，其中下游环节(jié)的附加值较高，盈利能力较强。

　　国信证券研(yán)报中指(zhǐ)出，下游(yóu)零(líng)售环节同样(yàng)拥(yōng)有较高的毛利率水平(píng)，黄金品类零(líng)售毛利率(lǜ)10％-20％不(bù)等，钻石镶嵌类可达(dá)到(dào)60％左右的高毛利率水平，产业链附加值高(gāo)，相关(guān)企业通过强势的渠(qú)道建设以提高(gāo)市场(chǎng)份额，可以获(huò)得(dé)更(gèng)加优化的盈(yíng)利(lì)表现。

　　从竞(jìng)争格局的角度(dù)来看，截至2022年，中国金银珠宝行业市占率前十的集团(tuán)中，除了瑞士历峰集团、路易·威登集团外其余(yú)8个均为国产(chǎn)品牌集团(tuán)。中国金银珠宝行业头部公(gōng)司周大(dà)福、老凤祥、豫园股(gǔ)份在(zài)2022年的市占率分别达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来行业内的CR10不断提升，于2021年(nián)超过了30％。