在华尔街经济学(xué)家和(hé)央行(xíng)官(guān)员(yuán)争论美国(guó)经济是否(为什么梅西的人缘远比c罗好fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业(yè)选股人(rén)士(shì)将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等(děng)在(zài)经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期(qī)性公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决(jué)于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年(nián)10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略(lüè)师表示(shì)，主动(dòng)选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御(yù)股的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进(jìn)一(yī)步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的(de)最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归(guī)因于那些(xiē)对(duì)价(jià)格(gé)不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告(gào)称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济(为什么梅西的人缘远比c罗好jì)数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不(bù)足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就(jiù)连(lián)美联(lián)储官员(yuán)也(yě)预测今年(nián)晚些时(shí)候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通(tōng)常会(huì)在(zài)下行(xíng)周为什么梅西的人缘远比c罗好期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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