“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增(zēng)速(sù)暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的(50克有多少参照物图片，50克有多少参照物de)拉动仍明(míng)显50克有多少参照物图片，50克有多少参照物好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一(yī)般而(ér)言(yán)中国出(chū)口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半(bàn)年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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