昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿)，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债(zh东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿ài)务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关(guān)系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业(yè)品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击(jī)成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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