在华尔(ěr)街经(jīng)济(jì)学(xué)家(jiā)和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股票与防御性股票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性(xìng)公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业(yè)周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian结婚以后他那个越来越大了 为首的美国银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的(de)比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人(rén)士持续看空股市(shì)。在(zài)美国(guó)银行4月份(fèn)对(duì)基(jī)金(jīn)经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图(tú)表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和(hé)市场(chǎng)波动(dòng)性(xìng)下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系(xì)统性(xìng)资金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些对(duì)价格(gé)不(bù)敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数(shù)几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和(hé)企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时(shí)候会出(chū)现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会(huì)付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们结婚以后他那个越来越大了的(de)领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度(dù)开(kāi)始。

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