“一(yī)带(dài)一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的(de)低基数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增(zēng)速转正(zh曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗èng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却(què)在稳(wěn)定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意(yì)义的(de)三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数(shù)据和中国(guó)向各国(guó)出口的数(shù)据(jù)存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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