4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁 24px;'>改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开(改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁kāi)机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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