A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价(jià)周中(zhōng)创历(lì)史(shǐ)新高，一(yī)度从乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人独占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的(de)是(shì)，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是(shì)一场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等(děng)数据(jù)计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人trong>元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来(lái)最(zuì)近一(yī)年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市(shì)场人(rén)士(shì)认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来是市(shì)场关注焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着(zhe)国(guó)内经济趋势(shì)和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球(qiú)资本市(shì)场市值之(zhī)首(shǒu)，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐股(gǔ)王(wáng)。再后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三(sān)年的(de)消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也(yě)成就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅台(tái)仍(réng)一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及(jí)今年春节(jié)后白酒行业(yè)的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国(guó)移(yí)动一度(dù)超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这(zhè)一(yī)历(lì)史(shǐ)性事件(jiàn)背(bèi)后，除了(le)离不开(kāi)国(guó)家(jiā)政策持续推进(jìn)的(de)数字(zì)经(jīng)济，与最(zuì)近爆(bào)火(huǒ)的(de)人(rén)工智能两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，当前美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为(wèi)，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场对(duì)科(kē)技企(qǐ)业的态度能一定程度(dù)显示出科技企业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵(guì)州茅台为(wèi)代表的消费(fèi)股似乎也预示(shì)着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数(shù)字(zì)化深度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的(de)中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力(lì)网络的(de)进一(yī)步发(fā)展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向数(shù)字科技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大(dà)运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大(dà)运(yùn)营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法(fǎ)能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市(shì)公(gōng)司，在风(fēng)光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动(dòng)直接在(zài)市值(zhí)上超越茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船(chuán)舶(bó)，其(qí)在2007年依托船舶业(yè)景(jǐng)气(qì)度提升，股价超(chāo)越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后(hòu)极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在(zài)24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结果(guǒ)不(bù)是业绩(jì)暴雷就是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是(shì)认为，实(shí)际需(xū)要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么(me)此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费(fèi)越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一(yī)瓶茅(máo)台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担“提(tí)速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信基(jī)础(chǔ)设施企业，需要持续(xù)不(bù)断的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信(xìn)号表明中国移动可能(néng)正在(zài)迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰(fēng)期的结(jié)束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测(cè)算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入(rù)比重(zhòng)将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随(suí)着(zhe)移动(dòng)互联网(wǎng)进(jìn)入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向产业互(hù)联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机(jī)遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务(wù)收入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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