5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多(duō)是对(duì)公业务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及(jí)投研人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力(lì)较大且存(cún)款持续高增的(de)情(qíng)况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留(liú)存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发(fā)生了(le)变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率进行了(le)几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全(quán)面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通过自(zì)律机(jī)制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利(lì)率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的)利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行降息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足的(de)情况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情(qíng)况作为合格(gé)审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社(shè)会融(róng)资(zī)成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的(de)金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银(yín)行的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险(xiǎn)需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调(diào)存(cún)款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调(diào)后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调整降低(dī)了银(yín)行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一(yī)步(bù)调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)能(néng)力(lì)和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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