随着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多(duō)的(de)权(quán)益(yì)基金，相比去(qù)年四季(jì)度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为(wèi)，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季(jì)度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注(zhù)估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公(gōng)司北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在(zài)熟悉(xī)的(de)行业内(nèi)把握投(tóu)资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组(zǔ)合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确(què)的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要(yào)方(fāng北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复。从确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能(néng)否(fǒu)带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能等技术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间。

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