为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别-绿茶通用站群

为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)在(zài)内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商PB估值分别(bié)处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这(zhè)些板块估值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时(shí)，能(néng)源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商股息(xī)率显著高于(yú)市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式(shì)之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催(cuī)化，成为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运营(yíng)商板(bǎn)块修复的重要驱动。

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　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召开在即(jí)的第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升(shēng)为国家战(zhàn)略，相关政策密(mì)集出台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式(shì)之三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民(mín)币升值的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复(fù)，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料(liào)高度(dù)依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本(běn)集中在(zài)国内(nèi)市场的(de)方(fāng)向之一(yī)，将充(chōng)分受益于人(rén)民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预(yù)期回暖，能源产(chǎn)业链(liàn)尤(yóu)其(qí)是行业(yè)龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支持的(de)战略性产业(yè)之一(yī)，近年来经(jīng)历了行业调为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需(xū)求正在增(zēng)长，带来(lái)包括(kuò)化学品(pǐn)船与(yǔ)成(chéng)品油轮船(chuán)的(de)订单大幅提(tí)升(shēng)。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革推动造船企业(yè)重(zhòng)组整合(hé)和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确(què)定性强，承诺高(gāo)分(fēn)红，类债属性突出。经济(jì)增速(sù)下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同时近几年，高速(sù)公路(lù)及铁路板块上市(shì)公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重(zhòng)投资(zī)人回(huí)报，多家公(gōng)司发布股东回(huí)报计划(huà)，大(dà)幅提高分(fēn)红比例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背(bèi)景下融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超预期回(huí)暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修复(fù)空间(jiān)较大。