关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提高(gāo)利(lì)率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经(jīng)济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才能确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开(kāi)市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与(yǔ)内地(dì)基础设施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时(shí)申(shēn)请成为(wèi)场外结算公司的(de)清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于(yú)实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易(yì)规则(zé)》第一百三十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭yī)”假(jiǎ)期(qī)过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国际原油(yóu)价(jià)格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格(gé)在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油(yóu)因5—6月(yuè)大(dà)豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大(dà)期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市(shì)企业一季度(dù)业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原因来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基(jī)本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带(dài)来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降(j螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭iàng)至11个月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都(dōu)在下(xià)降，但(dàn)原因(yīn)各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内(nèi)出(chū)口政策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作为(wèi)全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去(qù)库周期(qī)，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供需(xū)双重推(tuī)动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差(chà)。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层(céng)面对于(yú)大(dà)宗商品的影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前(qián)年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口大(dà)豆大量到港的(de)预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得(dé)特(tè)别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值(zhí)在(zài)偏低的油粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得(dé)处(chù)于偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似(shì)乎(hū)难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于(yú)美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在(zài)市(shì)场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各(gè)占一半，但(dàn)各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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