4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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