财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅是中国(guó)平(píng)安在(zài)4月27日迎来(lái)时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中国(guó)银(yín)行也迎来(lái)涨停，而上一次(cì)涨停分(fēn)别是13年前、7年前(qián)，邮储(chǔcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读)银行更是盘中(zhōng)刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观(guān)点将大涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中“在服务中国(guó)式现代化中促进金融业估值提(tí)升和高质量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特(tè)估成为了市(shì)场较长(zhǎng)一段时(shí)期的热(rè)门(mén)词，尽管披上了主题、政(zhèng)策(cè)等色彩，底(dǐ)层逻(luó)辑是过去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。说(shuō)到(dào)A股的低估值、高分红(hóng)，银行(xíng)为首(shǒu)的大(dà)金融(róng)板块首(shǒu)当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前(qián)获(huò)批(pī)的央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)预(yù)热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅(jǐn)是(shì)两份会(huì)议通知的推波助澜，“小作文(wén)”又来添油加醋(cù)。一则无头无尾的(de)所谓指(zhǐ)导意见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估值、高股息(xī)，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特估银行概念(niàn)获得资(zī)金(jīn)的青睐(lài)。有(yǒu)了多重消(xiāo)息的加持(chí)，暴(bào)涨(zhǎng)顺理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据(jù)以往(wǎng)经验，大金融板(bǎn)块走强(qiáng)往往预示着行(xíng)情的(de)结束(shù)，这一次历(lì)史(shǐ)是否(fǒu)会重演(yǎn)呢(ne)？多位受访(fǎng)人士指(zhǐ)出(chū)，这种单(dān)一(yī)衡(héng)量(liàng)逻辑可能不再奏(zòu)效，当前市场，银行板块是作为“国资(zī)含量”比(bǐ)较高的(de)板块(kuài)行进，从去年(nián)底(dǐ)开始监管(guǎn)开(kāi)始提出(chū)中特估后有(yǒu)比较(jiào)不错的表现(xiàn)，中特估(gū)有望(wàng)持(chí)续为(wèi)投资者(zhě)带来除稳定股息(xī)收益(yì)外的(de)收益(yì)。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的大金(jīn)融爆(bào)发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中(zhōng)国银行、中信银行、西安(ān)银行涨停，农(nóng)业银行、民(mín)生银行、工商银(yín)行、浙(zhè)商银行大(dà)涨超(chāo)过(guò)6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛(niú)市(shì)is back，其(qí)实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银行板块大(dà)涨早(zǎo)已启动，银行指数(shù)（中(zhōng)信）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股也持(chí)续爆发，券(quàn)商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国(guó)银河领涨(zhǎng)，盘(pán)中一度涨停，近5个工作日涨幅(fú)达到(dào)35.82％。

　　从银行板(bǎn)块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过(guò)4％，从资金流动来(lái)看，以规(guī)模最大(dà)的华宝中证银行(xíng)ETF为例(lì)，不(bù)仅当(dāng)日(rì)收(shōu)盘价创一年新高(gāo)，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，刷新近两年(nián)来的(de)最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资产(chǎn)合(hé)伙人董(dǒng)承(chéng)非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来(lái)看不起的那(nà)些低增速的企业，现在反(fǎn)而(ér)显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价(jià)值的(de)企业反而受到追捧。

　　博(bó)时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观等背(bèi)景(jǐng)下，配合当(dāng)前经济(jì)弱复(fù)苏整体回报率预期(qī)下行(xíng)、中特估政策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐(qí)升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等来(lái)了久违的上涨(zhǎng)，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上(shàng)市银行中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储、农(nóng)行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，也(yě)刷新近两年来的(de)最高。中国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观都是银行(xíng)股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除(chú)了宁波银行(xíng)和招商(shāng)银行，其余银行均处于(yú)“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修(xiū)复(fù)中，有(yǒu)市场人士指(zhǐ)出cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读，中字头(tóu)银(yín)行目(mù)标价估值(zhí)最(zuì)保守看(kàn)到0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫情前的估值位(wèi)置，当前板块交(jiāo)易热度之(zhī)下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让(ràng)利实体经济(jì)容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银行(xíng)股相对于其他主题(tí)板块更强的优势，据财通证券研报，国有大行(xíng)近五年分红率基本稳(wěn)定在(zài)30％左右(yòu)，稳(wěn)定分红(hóng)符合(hé)价(jià)值(zhí)投资和(hé)长期投资(zī)需要。近年来国(guó)有大行股息(xī)率也呈逐年提升趋势平均(jūn)股(gǔ)息率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持仓占比极低也(yě)为调仓提供(gōng)了空(kōng)间(jiān)，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来新低，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高(gāo)股息策略(lüè)以(yǐ)其确定的股息收(shōu)入(rù)和较高的(de)安全边(biān)际可(kě)以为投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分红率高而稳(wěn)定(dìng)、估值处于历史低(dī)位(wèi)的银(yín)行(xíng)板(bǎn)块(kuài)是高股息(xī)策略的(de)理想增配(pèi)板块。与此同时，银(yín)行(xíng)板块在(zài)一季度是业绩低点。随着大(dà)行(xíng)重定价的压力(lì)过(guò)去以及二三季度农商行小微投放旺季(jì)的到来，资产端收益(yì)率将会逐步(bù)企(qǐ)稳，后续业(yè)绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投(tóu)资部(bù)基金经理余展昌也指出，与海外银(yín)行对比(bǐ)，在中特估背景下的(de)国内(nèi)银行仍然具有较好的投资机(jī)会。以(yǐ)国有大行(xíng)为例(lì)，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而(ér)海外(wài)绝大部分的银(yín)行(xíng)估(gū)值(zhí)都在1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商誉(yù)，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大(dà)的修复空(kōng)间。此外(wài)，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使得(dé)这些问题得到改善(shàn)，从而提高银行的(de)利润增速，持续修(xiū)复估(gū)值。

　　银行是(shì)否意味(wèi)着行情的结束？

　　随着证券、银行等(děng)大金(jīn)融板块的走强，有市(shì)场观(guān)点开(kāi)始担(dān)忧市场行情(qíng)告一段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在中特估背景(jǐng)下去看金融股的爆发，并(bìng)不能简单做(zuò)出市(shì)场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过(guò)去被当成(chéng)行(xíng)情结(jié)束的指标，其背后通常潜意识映射包括不限(xiàn)于(yú)大金融爆发往往代表市场没有别的方(fāng)向、市场进(jìn)入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重(zhòng)等。但从当前(qián)的金融股走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血(xuè)”效(xiào)应(yīng)并(bìng)不强，比如银行板(bǎn)块(kuài)近期(qī)大幅(fú)放量(liàng)，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小市值板块(kuài)成交量(liàng)相差甚远。

　　其次(cì)，大金(jīn)融(róng)板(bǎn)块本次表现(xiàn)也不是(shì)单一的(de)，放眼(yǎn)全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等(děng)板块也表现较好，因此不能单一(yī)地(dì)以(yǐ)过去大(dà)金融上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏(péng)坦(tǎn)言，当下较为极(jí)端的交(jiāo)易结(jié)构(gòu)容易被表征为市场波动的(de)前奏，但市(shì)场变(biàn)量影(yǐng)响较多、今年行情结构cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读(gòu)差异巨大，建议不(bù)要单一映射(shè)分析。

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