财(cái)联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止(zhǐ)跌(diē)企稳四(sì)个交易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费(fèi)者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电动(dòng)车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信(xìn)号能否持(chí)续(xù)稳(wěn)定，受(shòu)多方(fāng)因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并带动上游材(cái)料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前(qián)期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明(míng)会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢(huī)复(fù)生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性(xìng)反弹还(hái)是(shì)底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要看(kàn)终端(duān)需求是(shì)否真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商(shāng)内(nèi)部人(rén)士此前对财联社(shè)记(jì)者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去(qù)年(nián)四季度开始便启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措(cuò)1亿等于多少万在一季(jì)度实际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前(qián)库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库(kù)存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的(de)关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就(jiù)在(zài)26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内动力(lì)电池行业仍然(rán)存在一(yī)些(xiē)问题(tí)，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看来，原1亿等于多少万材料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据(jù)验(yàn)证锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求(qiú)表现上提(tí)前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库(kù)存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期碳酸(suān)锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据高工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部(bù)分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随着二三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调(diào)下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进(jìn)电池回收布局(jú)，来(lái)自终端(duān)材料回收(shōu)的(de)产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端(duān)的(de)布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业(yè)的运作模式正从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价(jià)格(gé)以及(jí)供需(xū)变化(huà)也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然(rán)需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动价(jià)格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池(chí)材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业(yè)一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业(yè)将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过(guò)的事(shì)。而(ér)同环节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入(rù)局的(de)新(xīn)公司(sī)，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降长(zhǎng)期利(lì)好中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血(xuè)，使(shǐ)他们(men)更能承受价(jià1亿等于多少万)格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也有行业(yè)里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低价，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本(běn)想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车企的(de)三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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