“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占比和增(zēn莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思g)速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的(de)汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那(nà)么(me)如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的(de)10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三(sān)种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出口增速约莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国(guó)家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速(sù)会(huì)更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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