在华尔街经济学家和央(y唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好āng)行官员争论美(měi)国(guó)经济是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理们并没(méi)唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲(chōng)基(jī)金已将(jiāng)其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商业周期的(de)起伏(fú))的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信美联(lián)储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现(xià唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好n)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理的最新调(diào)查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在(zài)较(jiào)高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的(de)计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几个(gè)月(yuè)增加了(le)股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹(dàn)是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限(xiàn)制(zhì)量化基金的(de)需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可(kě)能会(huì)付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会在(zài)下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度(dù)开始。

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